Earl Jeans Spider Web Motociclista Motociclista Motociclista Motocicleta de estilo retro con efecto envejecido Cuero Botas 8 9ea1b9

El momento que vivimos en los mercados financieros se caracteriza por unaGiorgio Armani X1E533 Escote Negro Zapatos para mujer M Tacones MSRP, polarización de las visiones, los análisis y los pronósticos.  DR.MARTENS 1460 SMOOTH - BORDEAUX- 10072600, Existe una opinión, la más visible, que sostiene que las cosas van bien y que los mercados deben subir más aún. Enfrente están los que piensan que estamos cerca del final del periodo de vacas gordas y que pronto puede llegar una crisis, para algunos, una crisis mayúscula. Ambas partes tiene buenos argumentos que, creo, vale la pena repasar despacio.

Para los optimistas, las bolsas deben seguir subiendo. Los beneficios empresariales están en tendencia alcista Georgia Para Hombre Comodidad Core registrador de tacón bajo Impermeable Bota De Trabajo CT Marrón GB00164,y la siguiente remesa, en el caso de EEUU, nos traerá un crecimiento superior al 20% con respecto a hace un año.  Los márgenes de las empresas también están en máximos, muestra de buena salud.  A nivel macroeconómico, la confianza del consumidor y la de los empresarios están por la nubes. El PIB crece con fuerza en casi todo el mundo y, encima, sin inflación.  Para acabar de cerrar el circulo, las bolsas no están caras.  En términos de PER 2018, están, la mayoría, entre 12 y 17 veces, en línea o solo ligeramente por encima de su media histórica. Si ponemos estos múltiplos en relación con los tipos de interés (Price earnings gap o Price earnings ratio) resulta que la bolsa nunca ha estado tan barata. En resumen, el diagnóstico es muy positivo.

Los pesimistas ven las cosas desde una perspectiva diferente: sí, la economía crece sin inflación y los beneficios con ella.Ecco Hombre 570904 Clásico Moc 2.0 Cuero Negro Mocasines sin Cordones,  Sí, las valoraciones no son excesivas.  Pero hay muchas tensiones crecientes acumulándose que no son tan evidentes, pero que pueden hacer descarrilar este tren. En primer lugar, llevamos ya muchos años de ciclo alcista (10 en EE.UU) y los ciclos tienen su fin.

En segundo lugar, la inflación, pese a ser aún baja, ha dado yaFlorsheim Hombre Jenson Bit Ornament Slip-on Dress Casual Loafer,muestras de una evolución al alza. Esto último es tanto más probable Dr. Martens Damas 1461 Virginia con Cordones en Negro, cuanto que el paro está en mínimos de décadas en economía tan importantes como EE.UU y Alemania. Si la inflación sube, subirán los tipos y, con tipos más altos, la bolsa ya no parecerá tan barata.

En tercer lugar, aún sin inflación, los tipos de interés actuales son anormalmente bajos. De hecho, los Georgia Botas Hombre FLXPoint 8 Impermeable Bota De Trabajo-Punta redonda-GB00169, tipos de interés reales son, en general, negativos – una anomalía seria.  En parte esto se debe a las compras masivas de bonos por parte de los bancos centrales, tras la crisis del 2008 y años siguientes.  El problema es que estas compras de bonos se están acabando y pronto los bancos centrales tal vez empezarán a vender, provocando una caída de precios y subida de tipos. En cuarto lugar, el mundo está más endeudado que nunca. Tras la gran recesión se sanearon los balances bancarios y los de las familias, pero se acumularon una ingente cantidad de deuda en el sector público y en las empresas. Muchos opinan que es imposible salir de esta situación: o acaba en impago o en una inflación que disminuya el valor real de la deuda.

Y, como colofón, tenemos incertidumbre Europa Damas Botas al Tobillo Cremallera Lateral Imitación Gamuza Puntera Puntiaguda Taco Plano Retro Plus talla,a nivel geopolítico: el crecimiento global puede peligrar por Encanto cortos señora de cuero gris blanco plata lila,la política proteccionista de Trump y el Euro puede peligrar por el auge de los populismos; ahora, en particular, Italia.

 

¿Con cuál de las dos versiones de la realidad nos sentimos más identificados?

Si tuviera que elegir, me decantaría por Ecco Hombre 623524 Johannesburgo Cuero Negro Gortex Vestido con Cordones Zapato,la segunda, pues la postura más recomendable es la más prudente. Pero, mejor aún, proponemos Grinders Dallas Negro Western Cowboy Botas de cuero señoras,una estrategia que funcione para las dos. Porque la economía crece con fuerza y las bolsas no están caras, pero también es cierto que los tipos se van a mover al alza, que el crecimiento puede frenarse por ciclo y por los problemas geo-políticos citados, y que en un mundo tan endeudado, unos tipos más altos serían muy; pero que muy nocivos. En fin, la inercia actual es positiva, pero debemos prepararnos para un entorno más complicado.

La forma en que proponemos compatibilizar ambas visiones es la siguiente:

  • Tomar beneficios en bolsa y, sobre todo, en los valores, Happiness - Zapatos-Sneakers - Hombre - Blanco - 679117C184019,sectores y zonas geográficas que más han subido. Que las carteras FitFlop Mujer Botas al Tobillo Negro arruga patente Gianini Zapatos Con Cordones Casual, no excedan el nivel de riesgo “neutral”.
  • Evitar la renta fija con riesgo crediticio, tanto grado inversor como high yield.Dr Martens Fenton sandles Grizzly Marrón, Estos son segmentos del mercado que están Giorgio Brutini para hombre Carver Slip-on Loafer-elegir talla/color,caros y que añaden riesgo cíclico a las carteras, por encima del de las bolsas.
  • Invertir en gestión alternativa no direccional, de la mano de gestores contrastados.
  • Aumentar el peso en activos refugio: bonos del Tesoro a largo plazo de EEUU, metales preciosos y divisas fuertes.

Con esta estrategia, no saldremos indemnes de una caída fuerte del mercado, peroEmerica Dissent -Primavera 2018- Gris/Negro/Blanco, el porrazo será menos doloroso. Si llega el Encanto señora botín de cuero gris blanco plata, mercado bajista, tendremos además recursos para comprar bolsa a mejores precios.  Visto desde el otro lado, seguiremos subidos a esta corriente alcista en el corto plazo, pues nadie es capaz de decir exactamente en qué momento empieza una tendencia bajista sostenida.

En resumen, recomendamos estar preparados para Gant Emilia Charol Botas al Tobillo Negro Venta 15541024, sol y para lluvia. Ya que no estaremos vestidos idealmente para ninguna Dr. Martens 1460 Oak Analine Botín-elegir talla/color,de las dos situaciones. Pero nos defenderemos bien en ambas.  Porque, en mi opinión, una cosa está clara: no estamos en un momento de grandes oportunidades.  Esos nunca se dan tras años de bonanza.  Como mucho, estamos en una situación que no es necesario evitar de manera urgente. Así pues, carteras más conservadoras, equilibrio de activos refugio y activos cíclicos y a esperar que llegue el invierno.

Earl Jeans Spider Web Motociclista Motociclista Motociclista Motocicleta de estilo retro con efecto envejecido Cuero Botas 8 9ea1b9

Tenemos un sistema educativo que es un fracaso. Cuando salen losFuntasma Poliuretano Negro para Hombre Monster 10, resultados de PISA (Program for International Student Assessment) los grandes titulares de la Prensa son: “España tiene una gran igualdad en los resultados de PISA”. Sí, todos son igual de malos.

Estado:
Nuevo sin paquete: Un artículo nuevo, sin usar y sin estrenar, que no se encuentra en su paquete original para venta en ... Más informaciónsobre el estado
Brand: Earl Jeans
Material: Leather Fastening: Zip
Pattern: Animal Print US Shoe Size (Women's): 8
Width: Medium (B, M) Heel Height: Med (1 3/4 in. to 2 3/4 in.)
Heel Type: Block Style: Biker Boots
Color: Blue UPC: Does not apply

Se ve lo bien que lo hacen en matemáticas Frye Botines Para Mujer De Cuero Coñac Reina-Puntera en Punta - 3479257-COG,y en lengua (comprensión escrita y lectora). Voy aElegante Mujer Punk dedo del pie cuadrado de Imitación de Gamuza Tacón Bajo Tobillo Botas Zapatos Talla Cremallera en la espalda, centrarme en matemáticas, pues los distintos idiomas tienen distintas características; es muy distinto hablar chino que hablar castellano, unos con alfabetos, otros con caracteres.

Vamos a coger Madrid y Shanghai, son ciudades comparables (Shanghai, capital económica del país, una ciudad rica, de clase Fred Perry zapato marca de zapatillas zapato deportivo/cortos negro/blanco b4049,media-alta, la gente no se muere de hambre, urbanizada, con educación de los padres). Resulta que el 26,6% de los estudiantes de Shanghai llegan al nivel 6 (digamos que un sobresaliente) en matemáticas. En Madrid sólo llega a ese nivel el 1,9%. Por cada niño que en Madrid saca un sobresaliente, en Shanghai hay trece niños que lo sacan.

Si queremos vivir en una economía del conocimiento de alta tecnología, haránESPAÑA GUERRA CIVIL. OLLERÍA local republicano GÓMEZ-GUILLAMÓN 995, EDIFIL 14, falta niños muy buenos en matemáticas, gente que sabe programar y es buena en métodos cuantitativos, etc. Por cada potencial nuevo Bill Gates que tenemos en Madrid, en Shanghai tienen trece. De esto no parece que salga la gente a protestar. La tasa de abandono escolar en España sólo está superada por Turquía y por Malta; Portugal y Grecia tienen mejores resultados académicos que nosotros y, esto sí que me rompe el corazón, no tenemos ninguna universidad entre las 200 primeras del ranking de Shanghai. Ni una sola. Esto no puede ser así.

Uno no puede tener un país en la frontera tecnológica y económica El Sr. Wolf botas mujer negro otoño-invierno cod. 102210 de, mundial sin producir grandes estudiantes, sin producir grandes profesionales. Imaginemos que cambio esta línea número tres y digo: “sin ningún equipo de futbol entre los 200 primeros del mundo”.

¡Tenemos una revolución mañana en las calles! Ríanse ustedes de la manifestación en otras ciudadesFrye para mujer Lillian Western Botín Gris tan 6.5, y en otro momento: entrarían en la Federación Española, encarcelarían a Villar y habría 200.000 personas yendo a La Moncloa a quemarlo todo. Y al final del día que más nos da que tengamos o no buenos equipos de futbol. Las universidades son claves para nuestro futuro. Vayan ustedes alrededor de MIT o de Harvard y miren la cantidad de empresas que se han creado; vayan ustedes alrededor de Stanford y miren ustedes la cantidad de empresas que se han creado. Todos ustedes van a utilizar hoy Google.

¿Por qué existe Google? Google existe porque Stanford tiene el mayor departamento de informática del mundo y dos estudiantes de doctorado Dr. Martens coronado 3 eyelet Negro Hombre Zapatos, aprendieron mucho y dijeron: “¡Ah!, ¿y si hacemos un buscador mejor que esos que no funcionan nada bien? … y tienen una empresa gigantesca. Es lo que necesita España.

Una cosa que me ha quedado clara después de 16 Emporio Armani EA7 Zapatos Tenis Hombre Negro 248077CC299-20 poner Oferta,años de estancia en EE.UU. es que los españoles no somos más tontos que los Excelente Estado Robert Clergerie para Barney's Cuero Negro Botas al tobillo - 8B,americanos, ni que los israelíes, ni que los argentinos, ni que los alemanes. Somos igual de listos. Lo que ocurre es que en España no damos una oportunidad al crecimiento de la gente y no les damos la formación adecuada. Y el problema de nuevo es que todos los cambios que hacemos en nuestro sistema educativo son cosméticos. ¿Cuál es la primera medida del Gobierno cuando llega al poder? Es que en vez de llamarse la asignatura “Educación para la ciudadanía”, se va a llamar “Educación cívica”.

Efectivamente, eso es lo que necesitamos: Georgia para hombre marrón Homeland Puntera de Acero Bota Wellington Impermeable 11 G111,como nuestros chavales no saben matemáticas, vamos a cambiar el nombreGabor fashion botines en pijama azul 91.696.16 grandes zapatos señora, a una asignatura poco importante por otro nombre todavía menos importante.

8. Otras reformas que tenemos que implementar.

Nuestro sistema de I+D. Seguimos siendo Dvs Nuevo Hombre Estilo Militar Botas Negras/Dorado Nuevo con Etiqueta,un país que no produce la cantidad de investigación que necesita.

Tenemos que cambiar por completo nuestra estructura administrativa. Tiene que FW14 NR. 38 PUMA ZAPATOS DE HOMBRE MUJER ARCHIVO LITIGIO MEDIO NYLON rojas,ser mucho más sencilla. En julio tuve una charla en la Universidad de Santander. Se pueden imaginar ustedes que solo me pagan el billete de avión??. Esto no puede ser así, dedico la mitad de mis mañanas a resolver papeleo con la Universidad de Santander para que solo paguen los 1.000 dólares que me costó el billete??.

La supervisión financiera. ¿Ha sido Hal - Zapatos-Moccasins - Hombre - Negro - 896218C184918, Bankia un accidente? Bankia ha sido el producto de una serie de decisionesEcco Espinho Hombre zapatos caballero outdoor Gore-Tex Botas Negro 839004-51707, políticas y de una serie de problemas de supervisión que han durado mucho tiempo. Y ha sido la consecuencia de décadas de medidas incorrectas. Esto no puede funcionar así: necesitamos un Banco de España independiente; necesitamos un Banco de España donde el Gobernador sea independiente del Gobierno; necesitamos un Banco de España que cumpla con su misión.

Hay que defender la competencia. En España sigue sin haber Elisa Cavaletti zapatos zapatillas elw170159503 HW 2018 2018 plata peluche 40,la más mínima cultura de defensa de la competencia. Sigue habiendo muchísimos sectores en los que es dificilísimo entrar a competir, con barreras brutales a la competencia.

Existe un problema de gobernanza corporativa. GANT Maria cuero ante Shealing negro tobillo botas venta 15541146, No sólo en las Cajas, sino en muchísimas empresas. Y, por supuesto, tenemos un problema de organización del euro que hay que resolver. El euro tuvo muchos problemas en su principio, estuvo mal diseñado, y hay que entrar a ayudar a que esos problemas se corrijan.

El argumento principal que me gustaría que recordasen es que, incluso aunque tuviéramos una recuperación FI-7271 Blanco Cuero Sin Cordones Mocasín fiesso por Aurelio Garcia,mucho más vigorosa que la que vamos a tener, incluso aunque la economía mundial lo hiciese muchísimo mejor que lo que lo que lo está haciendo en estos momentos, España sigue teniendo unos problemas estructurales y profundos. La única manera para responder a la pregunta del título de esta presentación, ¿cómo salir de la crisis?, es “haciendo los deberes”.

España necesita básicamente tres cosas:

– La fortaleza Ferrini Mujeres Roughrider envejecido Vaquera dedo del pie cuadrado de inicio estrecho Castaño,de entender lo que nos ocurre y de aceptar la realidad.
– La determinación para efectuar todos los cambios que se precisan.
– El sacrificio Globe negro Night zapatos de fusión, de saber que esto va a ser doloroso.

Incluso una recuperación mucho más vigorosa que la que Giorgio Brutini cremallera envejecido Cuero Negro Beatle Botas 10 M,es probable no eliminará la necesidad de tomar decisiones difíciles.

Objetivos en el medio plazo: Reorientar España hacia la exportación, Desapalancar la economía privada, Reducir el déficit público.

Objetivos en el largo plazo: GUESS A/I 18-19 stivaletto tacco medio pelle modello a punta DEIDRA,establecer las bases del crecimiento en las próximas décadas.