Mujer Remonte Forrado Botines Abrigo Botines Forrado 'R9884' d86b6c

El momento que vivimos en los mercados financieros se caracteriza por unaMujer Botas de Rocket Dog Knock Out Biker Mitad de Pantorrilla Cuero Engrasado Gamuza Bronceado Negro, polarización de las visiones, los análisis y los pronósticos.  Madden Girl Botines para mujer de David flecos marrón Castaño M, Existe una opinión, la más visible, que sostiene que las cosas van bien y que los mercados deben subir más aún. Enfrente están los que piensan que estamos cerca del final del periodo de vacas gordas y que pronto puede llegar una crisis, para algunos, una crisis mayúscula. Ambas partes tiene buenos argumentos que, creo, vale la pena repasar despacio.

Para los optimistas, las bolsas deben seguir subiendo. Los beneficios empresariales están en tendencia alcista Lucky Brand Mujer Bylando Ballet Flat,y la siguiente remesa, en el caso de EEUU, nos traerá un crecimiento superior al 20% con respecto a hace un año.  Los márgenes de las empresas también están en máximos, muestra de buena salud.  A nivel macroeconómico, la confianza del consumidor y la de los empresarios están por la nubes. El PIB crece con fuerza en casi todo el mundo y, encima, sin inflación.  Para acabar de cerrar el circulo, las bolsas no están caras.  En términos de PER 2018, están, la mayoría, entre 12 y 17 veces, en línea o solo ligeramente por encima de su media histórica. Si ponemos estos múltiplos en relación con los tipos de interés (Price earnings gap o Price earnings ratio) resulta que la bolsa nunca ha estado tan barata. En resumen, el diagnóstico es muy positivo.

Los pesimistas ven las cosas desde una perspectiva diferente: sí, la economía crece sin inflación y los beneficios con ella.Manolo Blahnik | Crystal | satén Bombas (Plata),  Sí, las valoraciones no son excesivas.  Pero hay muchas tensiones crecientes acumulándose que no son tan evidentes, pero que pueden hacer descarrilar este tren. En primer lugar, llevamos ya muchos años de ciclo alcista (10 en EE.UU) y los ciclos tienen su fin.

En segundo lugar, la inflación, pese a ser aún baja, ha dado yaMujer Botas al Tobillo Retro Puntera Cuadrada Peludo Grueso Tacón Alto zapatos De Invierno Casual,muestras de una evolución al alza. Esto último es tanto más probable Marca Nueva 100% Auténtico Dolce & Gabbana Azul Bomba De Encaje, cuanto que el paro está en mínimos de décadas en economía tan importantes como EE.UU y Alemania. Si la inflación sube, subirán los tipos y, con tipos más altos, la bolsa ya no parecerá tan barata.

En tercer lugar, aún sin inflación, los tipos de interés actuales son anormalmente bajos. De hecho, los Minnetonka Silvie cerrado Toe para Mujer Correa De Tobillo Cuña, NegroNegro,, tipos de interés reales son, en general, negativos – una anomalía seria.  En parte esto se debe a las compras masivas de bonos por parte de los bancos centrales, tras la crisis del 2008 y años siguientes.  El problema es que estas compras de bonos se están acabando y pronto los bancos centrales tal vez empezarán a vender, provocando una caída de precios y subida de tipos. En cuarto lugar, el mundo está más endeudado que nunca. Tras la gran recesión se sanearon los balances bancarios y los de las familias, pero se acumularon una ingente cantidad de deuda en el sector público y en las empresas. Muchos opinan que es imposible salir de esta situación: o acaba en impago o en una inflación que disminuya el valor real de la deuda.

Y, como colofón, tenemos incertidumbre Missoni nuevo Zigzag Negro Mujer zapatos M pisos precio minorista sugerido por el fabricante 350,a nivel geopolítico: el crecimiento global puede peligrar por Made in Italia Zapatillas Mujer Botas Moderno Clasicas Negro 73878 BDX,la política proteccionista de Trump y el Euro puede peligrar por el auge de los populismos; ahora, en particular, Italia.

 

¿Con cuál de las dos versiones de la realidad nos sentimos más identificados?

Si tuviera que elegir, me decantaría por Mujer Clarks Cloudsteppers ' Ayla bajo 'zapatos sin Cordones Casuales Horma D,la segunda, pues la postura más recomendable es la más prudente. Pero, mejor aún, proponemos Lucky Brand Komah, Botas de Moda Mujeres, Punta Almendra, Piel, EU/8US,una estrategia que funcione para las dos. Porque la economía crece con fuerza y las bolsas no están caras, pero también es cierto que los tipos se van a mover al alza, que el crecimiento puede frenarse por ciclo y por los problemas geo-políticos citados, y que en un mundo tan endeudado, unos tipos más altos serían muy; pero que muy nocivos. En fin, la inercia actual es positiva, pero debemos prepararnos para un entorno más complicado.

La forma en que proponemos compatibilizar ambas visiones es la siguiente:

Con esta estrategia, no saldremos indemnes de una caída fuerte del mercado, peroMujer Remonte zapatos Formales, D7345, el porrazo será menos doloroso. Si llega el Lowa botas señora talla de 42 marrón fe52b7, mercado bajista, tendremos además recursos para comprar bolsa a mejores precios.  Visto desde el otro lado, seguiremos subidos a esta corriente alcista en el corto plazo, pues nadie es capaz de decir exactamente en qué momento empieza una tendencia bajista sostenida.

En resumen, recomendamos estar preparados para Moda Para mujeres Invierno Con Cordones Camuflaje Zapatillas Grueso grueso talón Botín, sol y para lluvia. Ya que no estaremos vestidos idealmente para ninguna Mujer Remonte Fruncido con Detalle zapatos de Tacón D7310,de las dos situaciones. Pero nos defenderemos bien en ambas.  Porque, en mi opinión, una cosa está clara: no estamos en un momento de grandes oportunidades.  Esos nunca se dan tras años de bonanza.  Como mucho, estamos en una situación que no es necesario evitar de manera urgente. Así pues, carteras más conservadoras, equilibrio de activos refugio y activos cíclicos y a esperar que llegue el invierno.

Mujer Remonte Forrado Botines Abrigo Botines Forrado 'R9884' d86b6c

Tenemos un sistema educativo que es un fracaso. Cuando salen losMujer moto Caballero la rodilla Botas altas tacón de bloque Medio zapatos Con Cremallera Puntera en Punta, resultados de PISA (Program for International Student Assessment) los grandes titulares de la Prensa son: “España tiene una gran igualdad en los resultados de PISA”. Sí, todos son igual de malos.

Estado:
Nuevo en paquete: Un artículo nuevo, sin usar y sin estrenar, en el paquete original (por ejemplo, la caja o bolsa ... Más informaciónsobre el estado
Material empeine: Cuero
Estilo: Botines Características / Tipo de Cierre: Ziper
Marca: Remonte Ancho: Estandar
Cierre: Cremallera EAN: No aplicable
Color principal: Rojo Suela: Sintético
Forro: Textil Talla.: Varios

Se ve lo bien que lo hacen en matemáticas Mujer Harley Davidson Tostado Botas Cuero Negro D83559 Piel Auténtica Nuevo,y en lengua (comprensión escrita y lectora). Voy aMiu MiuMarrón Gamuza Rosa Blanco Tweed Puntera Abierta Tejido Mary Jane zapatos De Salón 6 36.5, centrarme en matemáticas, pues los distintos idiomas tienen distintas características; es muy distinto hablar chino que hablar castellano, unos con alfabetos, otros con caracteres.

Vamos a coger Madrid y Shanghai, son ciudades comparables (Shanghai, capital económica del país, una ciudad rica, de clase Made in Italia zapatos Mujer Tacones Negro 73855 BDX,media-alta, la gente no se muere de hambre, urbanizada, con educación de los padres). Resulta que el 26,6% de los estudiantes de Shanghai llegan al nivel 6 (digamos que un sobresaliente) en matemáticas. En Madrid sólo llega a ese nivel el 1,9%. Por cada niño que en Madrid saca un sobresaliente, en Shanghai hay trece niños que lo sacan.

Si queremos vivir en una economía del conocimiento de alta tecnología, haránMARIA BARCELO 161100 MIEL Botas De Cuero Marrón 179067, falta niños muy buenos en matemáticas, gente que sabe programar y es buena en métodos cuantitativos, etc. Por cada potencial nuevo Bill Gates que tenemos en Madrid, en Shanghai tienen trece. De esto no parece que salga la gente a protestar. La tasa de abandono escolar en España sólo está superada por Turquía y por Malta; Portugal y Grecia tienen mejores resultados académicos que nosotros y, esto sí que me rompe el corazón, no tenemos ninguna universidad entre las 200 primeras del ranking de Shanghai. Ni una sola. Esto no puede ser así.

Uno no puede tener un país en la frontera tecnológica y económica Mega plataforma charol Crotch botas, 60 cm de tamaño heels 39 o 44, mundial sin producir grandes estudiantes, sin producir grandes profesionales. Imaginemos que cambio esta línea número tres y digo: “sin ningún equipo de futbol entre los 200 primeros del mundo”.

¡Tenemos una revolución mañana en las calles! Ríanse ustedes de la manifestación en otras ciudadesMitad de la Pantorrilla Botas Puntera Abierta Borla Stiletto Charol huecos Zapato de mujer de cremallera lateral, y en otro momento: entrarían en la Federación Española, encarcelarían a Villar y habría 200.000 personas yendo a La Moncloa a quemarlo todo. Y al final del día que más nos da que tengamos o no buenos equipos de futbol. Las universidades son claves para nuestro futuro. Vayan ustedes alrededor de MIT o de Harvard y miren la cantidad de empresas que se han creado; vayan ustedes alrededor de Stanford y miren ustedes la cantidad de empresas que se han creado. Todos ustedes van a utilizar hoy Google.

¿Por qué existe Google? Google existe porque Stanford tiene el mayor departamento de informática del mundo y dos estudiantes de doctorado Mujer punk rivet stud lace up riding ankle Botas zapatos buckle strap chunky heel, aprendieron mucho y dijeron: “¡Ah!, ¿y si hacemos un buscador mejor que esos que no funcionan nada bien? … y tienen una empresa gigantesca. Es lo que necesita España.

Una cosa que me ha quedado clara después de 16 LILI MILL FOOTWEAR Mujer FRANCESINA VARNISH BORDEAUX D7E7,años de estancia en EE.UU. es que los españoles no somos más tontos que los Mujer Irregular Choice Curtain Call Púrpura Damas Tribunal zapatos Tacones Altos,americanos, ni que los israelíes, ni que los argentinos, ni que los alemanes. Somos igual de listos. Lo que ocurre es que en España no damos una oportunidad al crecimiento de la gente y no les damos la formación adecuada. Y el problema de nuevo es que todos los cambios que hacemos en nuestro sistema educativo son cosméticos. ¿Cuál es la primera medida del Gobierno cuando llega al poder? Es que en vez de llamarse la asignatura “Educación para la ciudadanía”, se va a llamar “Educación cívica”.

Efectivamente, eso es lo que necesitamos: MuckBotas para mujer tachuela II Alto todo propósito púrpura Botas de Trabajo Nuevo,como nuestros chavales no saben matemáticas, vamos a cambiar el nombremujer Padders Dual Fit zapatos Con Cordones 'Sonnet', a una asignatura poco importante por otro nombre todavía menos importante.

8. Otras reformas que tenemos que implementar.

Nuestro sistema de I+D. Seguimos siendo Miu Miu Prada Sexy Patente Zapatillas de skate con el logotipo de cristales de Swarovski 42 I Love zapatos,un país que no produce la cantidad de investigación que necesita.

Tenemos que cambiar por completo nuestra estructura administrativa. Tiene que Mujer Air Cooled Espuma Viscoelástica Skechers Estrella 23412,ser mucho más sencilla. En julio tuve una charla en la Universidad de Santander. Se pueden imaginar ustedes que solo me pagan el billete de avión??. Esto no puede ser así, dedico la mitad de mis mañanas a resolver papeleo con la Universidad de Santander para que solo paguen los 1.000 dólares que me costó el billete??.

La supervisión financiera. ¿Ha sido Mujer Piel Botas de Invierno Tma 1378 zapatos Forrado Diseñador, Bankia un accidente? Bankia ha sido el producto de una serie de decisionesMarco Tozzi Botas al tobillo para mujer 222530631 096 Negro (Negro ANT. Comb 096), políticas y de una serie de problemas de supervisión que han durado mucho tiempo. Y ha sido la consecuencia de décadas de medidas incorrectas. Esto no puede funcionar así: necesitamos un Banco de España independiente; necesitamos un Banco de España donde el Gobernador sea independiente del Gobierno; necesitamos un Banco de España que cumpla con su misión.

Hay que defender la competencia. En España sigue sin haber Marni zapatos 987992 Verde 39,la más mínima cultura de defensa de la competencia. Sigue habiendo muchísimos sectores en los que es dificilísimo entrar a competir, con barreras brutales a la competencia.

Existe un problema de gobernanza corporativa. Lucky Brand Doble Con Cinturón Hebilla De Cuero Marrón Rodilla Alto/Alto Botas De Montar 8 M, No sólo en las Cajas, sino en muchísimas empresas. Y, por supuesto, tenemos un problema de organización del euro que hay que resolver. El euro tuvo muchos problemas en su principio, estuvo mal diseñado, y hay que entrar a ayudar a que esos problemas se corrijan.

El argumento principal que me gustaría que recordasen es que, incluso aunque tuviéramos una recuperación Mujer Bailarines V 1969 Italia E08 COLCHA Negro negro 37 IT 7 US,mucho más vigorosa que la que vamos a tener, incluso aunque la economía mundial lo hiciese muchísimo mejor que lo que lo que lo está haciendo en estos momentos, España sigue teniendo unos problemas estructurales y profundos. La única manera para responder a la pregunta del título de esta presentación, ¿cómo salir de la crisis?, es “haciendo los deberes”.

España necesita básicamente tres cosas:

– La fortaleza LE COQ SPORTIF Charline Rosa,de entender lo que nos ocurre y de aceptar la realidad.
– La determinación para efectuar todos los cambios que se precisan.
– El sacrificio Motor De Cuero Genuino Real occidental Mujeres Rodilla Alto Botas zapatos Informales Taco de Bloque, de saber que esto va a ser doloroso.

Incluso una recuperación mucho más vigorosa que la que Liebeskind Berlin ls0025 printed nylon Dark Rojo,es probable no eliminará la necesidad de tomar decisiones difíciles.

Objetivos en el medio plazo: Reorientar España hacia la exportación, Desapalancar la economía privada, Reducir el déficit público.

Objetivos en el largo plazo: Mujer Skechers que elevar Caminar Ligero Acolchado Deportes Zapatillas EE. UU. 611,establecer las bases del crecimiento en las próximas décadas.